新股评级 | 卓越商企服务:大湾区商业物业龙头,腾讯京东顶级资本加持

今天为大家带来卓越商企服务的新股评级。本评级主要围绕基本盘、实操盘两大维度,针对目标公司各项核心指标进行打分评级,满分为 10 分,各指标单独评分,按“(权重占比*分数)之和”计算,最终结果按照四舍五入得到。

格隆汇新股研究根据已公开数据及独家的内部评级体系,给予卓越商企服务的新股综合评估分数为8.5分(满分为 10 分),如下图: 

卓越商企服务新股评级详解:

一、行业前景  8分

格隆汇-财经资讯动态-股市行情物业管理具有良好的现金流、经营可持续性强、业绩稳定等特点,市场规模超过万亿,空间很大。卓越商企服务处于物业行业,物业板块是最近几年同时兼顾成长性与确定性(持续性)的行业,也是这两年的大牛板块,并且该行业近期受到资本持续看好,无论是短期还是长期,都有很好的成长逻辑。

 

二、市场地位 8分

格隆汇-财经资讯动态-股市行情卓越商企服务在细分商务物业、大湾区排名靠前。2019年,按向高端商务物业提供基本物业管理服务所得收益计,在中国商务物业管理服务提供商中排名第三,在大湾区商务物业管理服务提供商中排名第一。

 

格隆汇-财经资讯动态-股市行情三、成长潜力  8分

卓越商企服务营业收入提升较快。2019-2020年进一步提速,复合增速收入高于行业平均水平。由于公司业务扩张,毛利率承压,导致净利润增速放缓,短期落后于行业平均水平。卓越商企服务营业收入近九成来自基本物业管理费,物业管理费收入比重较高,增值服务比重偏低,未来公司增值服务有较大发展空间。

 

四、公司治理 8.5分

卓越商企服务上市前的股东结构中,控股股东李华持股79.9%,肖兴萍持股13.1%,李渊持股7.0%。大股东股权集中,股权结构稳定。

 

五、财务质量 8分

财务数据方面,公司表现不错,2017-2019年营业收入翻倍,年复合增长率39.2%。净利润方面,从2017年的1.36亿元上涨到了2019年的2.33亿元,2020年其前五个月净利润达1.53亿元,净利率基本在13%-15%之间,毛利率在25%左右,整体表现非常稳定。

在管面积方面,从2017年的11.4百万平米上涨至了2019年23.5百万平米,年复合增长率43.9%。整体来说,增速亮眼。截至2020年5月底,公司第三方物业的在管面积占比达到了62.6%,这个比例2017年的时候仅为34.7%,说明第三方物业已经成为营收增长的引擎。

 

六、基石投资者 9.5分

格隆汇-财经资讯动态-股市行情卓越商企服务公司此次引入9名基石投資者,包括腾讯全资附属公司Tencent Mobility、京东全资附属公司Gorgeous Tulips、南方基金管理有限公司、雪湖资本、3W Fund、奥陆资本、GSC Fund 1及Vision Fund 1、璞石资本及铭基基金等,总计认购1.5亿美元股份。其中Tencent Mobility及Gorgeous Tulips分別认购4500万美元及2000万美元。锁定期为6个月。

 

七、保荐人 9分

本次发行保荐人为海通国际和招银国际。海通国际和招银国际历史保荐数据良好,海通国际平均收益4.8%,保发率66.7%,最高涨幅40.5%;招银国际平均收益7.5%,保发率88.9%,最高涨幅56.4%。并且有绿鞋制度,海通国际也是稳定价格操作人。

 

八、估值 8.5分

格隆汇-财经资讯动态-股市行情从行业来看,卓越商企服务与金融街物业、招商积余和宝龙商业类似。卓越商企服务招股价9.3–10.68港元,按照中位数计算9.9港元计算,市值约为119.88亿港元,市盈率约为60.33。卓越商企服务市盈率接近于港股同行业中宝龙商业(TMM-PE 64.43)市盈率,低于招商积余(TMM-PE 73.6)。从成长性来看,2020年上半年卓越商企服务增速超过40%,远远高于金融街物业和和招商积余,成长性较快。整体来看,卓越商企服务目前估值并不高。

 

九、打新氛围 9.5分

近期市场打新氛围火热,卓越商企服务所在的物业管理赛道今年以来一直很受资金认可。从年初至今有高达11家物业股上市,其中正荣服务首日涨幅达23.8%,金融街物业首日涨幅达28.53%,建业新生活首日涨幅达22.19%。可以说,物业板块打新收益的确定性较强。

 

十、会员推荐度 8分

格隆汇-财经资讯动态-股市行情该指标属于格隆汇独家创新指标,由综合运用了先进的大数据和云计算技术,通过数十万级用户的点击查看、互联网真实投票及关联性数据统计得出。目前,网易在“格隆汇会员推荐度”获得8分的会员推荐评价,该数据表示大部分专业的投资者对此表示看好。

 

 

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