美国大选观察:经济王牌优势不保,特朗普或将失去最后的翻盘机会

作者:昆仑 

来源:财经外研社

在大选冲刺的最后关头,特朗普突然叫停了两党围绕新一轮刺激计划的谈判。民调网站FiveThirtyEight认为,在经济问题已成为特朗普仅存优势的情况下,他的这一做法等于毁掉了最后一个翻盘的机会。

在首场总统候选人辩论结束后,特朗普总统就已经溃不成军,现在只剩下经济问题这唯一的亮点可以加分。既然这样,特朗普周二叫停两党新一轮刺激计划谈判的做法实在令人费解,对特朗普来说,此举似乎是一大败笔。事实证明也确实如此,叫停谈判的消息一经传出,美股便应声而落。

美国经济最近的表现本来就不好。受新冠疫情冲击,第二季度美国GDP折合年率骤降了31.7%,创下单季最大降幅。尽管如此,特朗普在经济问题上的民意支持率还是表现不错,Real Clear Politics的民调显示:51%的选民认为特朗普在经济治理方面表现良好,47%的选民持否定态度。从民调结果看,经济是选民支持特朗普的为数不多的几个原因之一。

在经济下滑如此严重的情况下,选民对特朗普的支持依然不变,这样的反差该如何解释?这是因为特朗普可以拿出实实在在的例子向选民证明自己的政绩,这些成就都已经落实在经济数据当中。比如说,在特朗普任上的前三年,美国经济的表现确实可圈可点。尽管新冠疫情的爆发对美国经济造成沉重打击,但经济反弹的速度同样令人称奇。据亚特兰大联邦储备银行的nowcast预测模型估计,截至9月30日的第三季度美国GDP折合年率将增长35.3%。虽然经济总体形势不及疫前,但也算大有起色。

除了经济形势出现改善,特朗普还成功地利用年初通过的一系列刺激计划填补了不少经济漏洞。为缓解疫情冲击,刺激计划通过现金支付、扩大失业福利和为企业提供保护等形式向美国经济注入数万亿美元的资金,如此大规模的投入自然收效显著。

可支配收入历来都是预测大选结果的最可靠经济数据之一。受刺激政策影响,疫情期间美国个人可支配收入大幅上升,尽管随着一些福利政策的到期,可支配收入近期出现了回落。

疫情期间美国个人可支配收入大幅上升

一直以来,FiveThirtyEight网站用于预测大选的“经济指数”与特朗普在经济问题上的民调支持率保持惊人的一致,这在一定程度上与可支配收入的上升有关。下表可以发现,从“经济指数”六个分类中收入,通胀率及股市这三方面情况来看,它们的表现实际上对特朗普略微有利。这在一定程度上弥补了就业、制造业和消费支出另外三个分类的糟糕表现,这几个分类受疫情的冲击特别严重。经济指数采用的衡量数值是z分数,也就是每项指标高于或低于均值的标准差,采用的数据是大选前两年的实际经济数据和预测数据,但近几个季度数据的权重更大。

美国经济并非一无是处

如果将六个分类的得分进行平均,我们会发现,“经济指数”仅比六个分类的平均分低大约半个标准差。在当前政治极化严重的情况下,能有这样的表现已经不坏。事实上,基于近期“经济指数”的表现,从“基本面因素”部分给出的预测来看,特朗普连任的概率接近50%。

“经济指数”当然无法反映选情的全貌。因为疫情应对不力及其他方面的糟糕表现,特朗普在民调中已落后民主党候选人拜登8或9个百分点。不过,我们还是可以通过“经济指数”,大致了解一下经济刺激计划到底给特朗普帮了多大忙。

假设没有刺激计划出台,“经济指数”中可支配收入一项的z分数就会降到-2.39,和就业数据一样糟糕。如果事实确实如此,那么按照指数推算,特朗普的支持率还会再下降3个百分点,他的支持率就不止落后拜登8或9个百分点,而是11或12个百分点。

这还只是从可支配收入一方面来看,刺激计划对指数中制造业和消费支出分类也有影响,而且从周二叫停谈判后投资者的反应来看,刺激计划对股市也有帮助。因此可以认定,刺激计划对指数中除通胀以外的另外五个分类都有影响,那么在最坏的情况下,其他几个分类的z分数也会降到和就业分类一样的-2.39。在这种情况下,特朗普在民调方面的失分可能高达8个百分点,他的民调支持率将落后拜登16或17个百分点。

不过,这并不意味叫停谈判会导致特朗普支持率下降3个或8个百分点。从模型可以看出,随着大选临近,经济表现在预测结果中的作用已降到11%,选举日当天的影响更是会降到零。刺激计划未必会因为特朗普叫停而流产。退一万步说,即使没有新的计划出台,年初刺激计划对企业和家庭的贡献也功不可没。

话虽如此,在特朗普支持率已在下降的情况下,他叫停新一轮刺激计划谈判的做法依然令人费解。这样做只会导致他的处境越发不妙。到目前为止,众议院议长、民主党人南希·佩洛西在新一轮刺激计划的问题上担了不少风险:刺激计划谈判成功,功劳要归于特朗普,但如果谈判失败,罪名可能会扣在佩洛西的头上。现在,特朗普叫停谈判的推文表明,他才是谈判无法继续的始作俑者。

新一轮刺激计划深得人心。纽约时报/锡耶纳格隆汇-财经资讯动态-股市行情9月底进行的全美调查显示,选民以72%赞成、23%反对的绝对优势支持2万亿美元新一轮刺激计划获得通过。

根据模型测算,经济形势改善是能帮助特朗普在大选前最后冲刺的几个助推力之一。截至周二下午,特朗普赢得538张选举人票的比例预计为17%,创下今年来的最低水平,不管怎样,17%的选举人票总比一张没有要好。在这17%当中,经济问题想必发挥了不小的作用。但是,在大选只有不到一个月的时间里,裁员的消息大概率会多过经济改善的消息,这样看来,特朗普叫停谈判的做法等于是亲手毁掉自己翻盘的机会。

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