FuboTV拟登陆纽交所,体育界的“Netflix”路远且长

作者 | 长考

来源 | 格隆汇新股

数据支持 | 勾股大数据

提到流媒体,大家首先想到的肯定是Netflix。近十年时间,其股价涨超60倍,总市值超过2000亿美金,成为了美股“FAANG”五大科技巨头之一。

作为流媒体的标杆企业,Netflix打开了市场对于流媒体的想象空间,诸多流媒体平台纷纷上市。今日,纽交所即将有一家专注于体育领域的流媒体公司上市,它就是Fubo TV。本次上市发行价$9.00-$11.00,发行1500万股,募资1.5亿美元。

作为体育界的“Netflix”,Fubo有哪些看点呢?

“小而美”的流媒体

Fubo成立于2015年,起初是一家足球流媒体服务公司,后将业务扩展到众多体育项目。但公司始终坚守在体育领域,而不涉及其他类型项目,是一家“小而美”的流媒体服务平台。

作为流媒体平台,Fubo营收分为C端用户订阅和B端商家广告两部分。其中,用户订阅收入占比较大,2018年、2019年订阅收入分别为0.7亿美元、1.33亿美元,占总营收比例均超过90%。显然,C端业务对于Fubo来说至关重要。若C端的用户无法达到足够体量的话,也很难去扩大B端的广告业务。

因此提升公司业绩需要从量价两方面入手,最优的情况是能提价的同时扩大用户体量。据招股书披露数据,ARPU从2018年455美元上升到2019年645美元,同期平台用户从22.94万增长到31.57万。在量价的共同驱动下,营业收入从7482万美元增长到1.47亿美元,增速高达95.85%。

(数据来源:招股书)

Fubo能获得如此快速的发展,得益于两点:

1、身处体育这一优质细分领域;

2、流媒体整体对传统分发媒体的替代效应日益凸显。

美国具有良好的体育氛围,除了涉及橄榄球、棒球、篮球、冰球的四大传统职业联盟外,还有足球、垒球等相关的职业赛事,经过各个联盟的磋商安排,保证一年365天都有职业体育赛事可看。叠加美国用户付费意识较高,据前瞻产业研究院数据,2017年美国消费者花费在体育赛事上的金额就超过500亿美元。

另外,说到底Fubo还是一家流媒体平台,主要角色是内容整合与分发,说白了扮演的是渠道商的角色。流媒体的兴起,靠的是互联网技术的迅速发展,革了传统渠道的命。相比以有线电视为代表的传统渠道,流媒体赋予用户随时暂停和开始的权限,而且可以只为自己喜欢的内容付费,不用额外承担许多捆绑内容的费用。从目前规模来看,有线电视还是占据主导地位,但近年来增长停滞,而流媒体仍能保持相对较快增速。

装满石头的杯子还可以填满沙子

作为新一代渠道的代表,流媒体身上打满了聚光灯,自然吸引了无数野心家纷纷入局。就美国市场而言,已经存在Netflix、YouTube、Amazon Prime Video和Hulu四大巨头,根据Comscore的数据,这四大流媒体占据了用户使用流媒体时间的75%。似乎给人一种赛道爆满,再无多余空间给其他玩家的感觉。

但是,“装满石头的杯子还可以填满沙子”。比如在电商领域,咱们国内虽然有阿里、京东珠玉在前,也不妨碍拼多多异军突起,同时还有唯品会这样的垂直电商们抢占了一定市场份额。流媒体领域也不具有排他性,用户可以同时使用多个平台,就像大家平时追剧,“爱优腾”的会员可能都买了个遍。据CNBC数据显示,2018年大约25%的美国流媒体用户同时订阅了两个及以上的平台服务。

那么,在流媒体领域,Fubo为何能在Netflix这些巨头环伺下获得一方天地呢?

首先,Netflix这样的综合巨头涉及面非常广,相对于Fubo这类垂直流媒体,在体育这样的细分领域没有特别深入。虽说流媒体扮演的是渠道角色,但消费者最终是为了内容买单,细分领域的玩家可以掌握一些独门绝招,比如买断版权、自制独家内容等。综合巨头内容覆盖范围太广,不可能角角落落都能照顾到。

另外,垂直流媒体会凭借用户的共同爱好建立社群,满足用户的社交需求。而体育这样的领域天生就具有社交属性,社群有助于用户粘性的提高。据招股书披露,Fubo的DAU/MAU(日活人数/月活人数)近年来从31%逐渐上升到61%,可见用户留存率是在逐渐增强的。

(数据来源:招股书)

总体来说,垂直流媒体可以有一席之地。

不过,还是要看到Fubo目前还处于发展阶段,整体营收规模与行业巨头不可同日而语,不到Netflix的1%。同时,Fubo还处在流血阶段,2018年、2019年净利润为-1309万美元、-3812万美元,经营活动现金流为-7720万美元、-1.02亿美元。本次上市上市募资1.5亿美元也仅够烧一年多,后续应该还会有融资行为。

结语

前途是光明的,但道路是曲折的。Fubo作为体育界的“Netflix”,虽然不能与巨头比肩,但仍然有机会获得一片天地,只是中间必然要经历互联网企业的流血阶段,且看其能否早日止血实现盈利。


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